全球饲粮市场：美国新季玉米丰产在望，基金完成多翻空

 　　外媒5月17日消息：截至2025年5月16日当周，全球玉米价格继续下跌，主要因为美国农业部报告描绘新季玉米丰产前景，加上巴西即将收获的二季玉米产量庞大，促使投机基金在芝加哥玉米期市大举抛售，自去年10月底以来首次转为看空押注。不过考虑到北半球玉米生长季节刚刚开始，中美贸易关系缓和，可能限制玉米价格进一步下跌的空间。 
　　周五（5月16日），芝加哥期货交易所（CBOT）7月玉米期约报收4.435美元/蒲，较一周前下跌约1.39%；美湾6月船期的2号黄玉米现货报价为每蒲5.0800美元，下跌1.7%。泛欧交易所6月玉米期约报收197.75欧元/吨，上涨2.7%；阿根廷玉米上河FOB报价为205美元/吨，上涨0.5%。巴西B3交易所玉米期货报每袋72.93雷亚尔，下跌2.9%。本周国际原油期货上涨，其中基准布伦特原油期约报收65.41美元/桶，比一周前上涨2.35%。ICE美元指数报收100.946点，比一周前上涨0.80%。
 
　　美国农业部供需报告解读：美国玉米丰产压力大，基金大举抛售完成多翻空
 
　　美国农业部的5月份供需报告描绘了一幅复杂的全球玉米市场图景。2025/26年度全球玉米产量预计将达12.65亿吨，同比增长3.6%，但是需求旺盛导致库存不增反降。
 
　　在美国，玉米市场呈现"量增价压"的特征。由于种植面积扩大5.2%至9530万英亩，加上单产提升0.9%，美国玉米产量预计将增长6.4%至创纪录的158.2亿蒲，这也将是美国玉米产量在历史上首次突破4亿吨大关。需求端同样表现强劲，其中饲用消费预计增长2.6%至59亿蒲，反映畜牧业的持续复苏；出口预计提升2.9%至26.75亿蒲，显示美国玉米价格竞争力改善。但是期末库存仍将激增27.2%至18亿蒲，意味着玉米价格必须保持竞争力才能避免库存进一步膨胀，因此美国农业部首次预测下一年度美国玉米场均价下滑3.4%至4.20美元/蒲。这可能成为压倒基金多头的最后一根稻草。截至5月13日当周，投机基金在芝加哥玉米期市净抛售近10万手，净持仓多翻空。
 
　　作为衡量玉米供需形势的关键指标，2025/26年度美国玉米库存用量比将升至11.6%，高于当前年度的9.3%，表明供应紧张形势有所缓解，但仍低于10年均值12.2%，显示市场并未进入过剩状态。
 
　　下一年度全球玉米供需形势则呈现"东紧西松"的格局。乌克兰产量预计激增13.8%至3050万吨，出口增长9.1%，显示其玉米生产强劲复苏。在南美，阿根廷产量预计增长6%至5300万吨，成为出口增长重要来源。就进口国而言，中国玉米库存预计下降8.5%，进口预期激增25%至1000万吨，可能成为支撑国际市场价格的关键因素。
 
　　值得注意的是，2025/26年度全球玉米库存用量比将会降至19.0%，低于2024/25年度的20.0%，也低于10年均值24.2%,创下12年来最低值。这种全球性供需收紧可能在未来支撑价格。未来一年全球玉米面临多重不确定因素：北美生长期的天气波动、美国关税战以及中国进口政策的调整前景，生物燃料需求的增长潜力。如果中美达成某些协议，中国补库力度超预期，都可能推动玉米市场上行。
 
　　美国玉米播种进度继续领先五年均值
 
　　美国农业部作物进展周报显示，截至5月11日，美国玉米播种进度为62%，上周40%，去年同期47%，五年同期均值56%。玉米出苗率为28%，上周11%，去年同期21%，历史均值21%。在中西部主产区，衣阿华州播种进度76%，高于历史均值69%；伊利诺伊州进度54%，低于五年均值60%；印第安纳州播种进度45%，高于五年均值42%。干旱监测报告显示，截至5月13日，约22%的玉米处于干旱地区，高于一周前的20%以及去年同期的12%。
 
　　美国国家海洋及大气管理局（NOAA）发布的未来三天降水云图显示，5月18日到5月21日期间，美国中西部地区将会出现大范围的降雨过程，这可能放缓玉米播种工作，不过将补充土壤墒情，有助于作物初期生长。密苏里州大部、衣阿华州南部以及伊利诺伊州的西部可能出现多达3.00英寸的降雨，南达科他州、内布拉斯加州、堪萨州进以及明尼苏达州可能出现1.50到1.75英寸的降雨，中西部其他地区的降雨量可能在0.50到1.00英寸。
 
　　美国玉米出口销售依然强劲
 
　　美国农业部出口销售周报显示，截至2025年5月8日当周，2024/25年度玉米净销量为167.7万吨，比上周高1%，比四周均值高24%。2025/26年度净销量为51万吨，一周前为2万吨。2024/25年度迄今美国玉米销售总量达到6209万吨，同比提高28.4%，占到全年出口目标的94%，高于历史均值89%。美国农业部修正后的2024/25年度玉米出口目标同比增长13.4%。
 
　　美国玉米成为全球最便宜的供应。5月15日，美湾玉米FOB报价为206美元/吨，比一周前下跌1美元；巴西帕拉纳瓜港玉米报价为208美元/吨，上涨2美元；阿根廷上河FOB报价为207美元，上涨3美元。乌克兰玉米出口报价248美元/吨，与上周持平。
 
　　巴西玉米产量预期再上调210万吨，至1.269亿吨
 
　　巴西国家商品供应公司（CONAB）周四发布第8次产量预测报告，预计巴西2024/25年度玉米总产量将达到1.268786亿吨，较上月调高214万吨，同比增长9.9%。其中二季玉米产量预计为9980万吨，比上月预测调高2.0%，同比增长10.8%。2024/25年度巴西玉米出口量估计为3400万吨，和上月预测持平，低于上年的3850万吨，为2020/21年度以来最低值，显示国际竞争加剧。作为参考，美国农业部本月预计2024/25年度巴西玉米产量为1.3亿吨，较上月调高400万吨。
 
　　巴西玉米和高粱生产商协会（Abramilho）主席保罗?贝尔托利尼本周预计巴西2024/25年度乙醇产业的玉米消费量有望翻倍。花旗银行的分析师预计，到2032年，玉米乙醇产量将达到160亿升，远高于2024/25年度预计的95亿升。
 
　　由于目前巴西港口主要出口大豆，玉米出口几乎暂停。巴西外贸秘书处（Secex）公布的统计数据显示，5月1-9日，巴西玉米出口量为2,863吨，去年5月份全月为41.3万吨。
 
　　降雨导致阿根廷玉米收获步伐迟滞，产量预估保持稳定
 
　　布宜诺斯艾利斯交易所报告显示，受降雨以及优先收获大豆的影响，阿根廷2024/25年度玉米收割工作只完成了37%，仅比一周前推进了2个百分点。该交易所本周维持阿根廷玉米产量预测不变，仍为4900万吨，这与美国农业部的预测一致。本周罗萨里奥谷物交易所维持阿根廷2024/25年度玉米产量预测值不变，仍为4850万吨。阿根廷农业部报告显示，上周阿根廷玉米现货销售步伐放慢，因为玉米价格下跌促使农户离市观望。截至5月7日，阿根廷农户预售1528万吨2024/25年度玉米，远低于去年同期的1800万吨。



日期：2025-05-19