现代牧业发布二零二五年中期业绩

2025年8月26日，中国现代牧业控股有限公司（1117.HK）发布2025年中期业绩报告。在成立二十周年之际，面对复杂严峻的外部环境和行业周期性挑战，公司上下同心、全力以赴，凭借卓越的成本控制能力与全产业链协同优势，攻坚克难，实现稳健发展，充分展现强大发展韧性。报告期内，公司经营成果稳中向好，多项核心指标彰显发展韧性：上半年销售收入录得60.73亿元（人民币，下同）；现金EBITDA达14.77亿元；经营现金流大幅增长23.3%，达4.90亿元；原奶产量166万吨，同比提升14.6%，其中特色奶同比提升67%，普奶同比提升11.5%；成乳牛年化单产13.2吨，同比提升1.5%。
 
　　01


　　坚持成本领先战略


　　经营管理韧性强劲
 
　　近年来，集团始终锚定 “成本领先” 战略，以系统性举措深耕降本增效领域，多项成本指标实现突破性压降，成效斐然，为公司高质量发展注入强劲动能。
 
　　一是公斤奶销售成本大幅下降。公斤奶销售成本下降至2.32元/公斤，同比下降10.1%，其中，通过优化大宗商品采购策略、优化饲料配方及精准饲喂，饲料成本下降至1.79元/公斤，同比下降11.4%。值得一提的是，销售成本的显著下降有效对冲了原料奶价格的降幅，使得原奶业务的毛利率与去年同期基本持平，维持在30.2%。
 
　　二是融资成本持续下降。公司积极把握国内外融资市场机遇，持续优化债务结构，有效降低融资成本。今年上半年融资成本率从去年同期的3.40%下降到3.28%。同时，有息借款期限结构持续优化，长期借款占比提升至78.9%，较同期提升2.7个百分点，有效增强了公司财务稳健性。
 
　　三是管理成本显著改善。通过流程优化、业务梳理、技术创新等举措，运营效率及人效显著提升，上半年行政开支同比下降5.6%，充分彰显公司精细化管理模式在降本增效方面的强大实力和显著成效。
 
　　02


　　稳固经营现金流


　　增强抗风险实力
 
　　得益于销量增长及成本的有效控制，公司经营现金流同比大幅增长23.3%，达 4.90亿元。充裕的经营现金流为公司抵御市场风险、保障日常运营提供坚实支撑。受大宗商品价格下降以及牛群规模控制等因素影响，2025年上半年公司资本开支同比下降16.9%至10.5亿元。公司坚持审慎的资本开支策略，有效提升了资金使用效率，确保了企业发展的可持续性。
 
　　03


　　精益运营显成效


　　生产效能稳攀升
 
　　为了应对宏观环境的挑战，公司从年初开始主动调整牛群规模和优化牛群结构，截至2025年6月底，奶牛存栏量47.2万头，较2024年年底下降1.9万头。成乳牛占比从2024年年底的51.1%提升3个百分点至54.1%，生产效率显著提升。
 
　　凭借先进的养殖技术及核心优势，公司持续深化精细化管理，通过优化奶牛基因、投资热应激改善设施、持续改善奶牛舒适度以及提高牛群健康水平等多维度举措，成乳牛年化单产达到13.2吨，同比增长1.5%，再创历史新高。同时，公司为增强市场竞争力，加大优化产品结构力度，2024年下半年成功收购4个有机牧场，新增3万头有机奶牛，进一步扩大特色奶占比，上半年特色奶产量超13万吨，较同期增长67%，占比提升2.5百分点至8%；普奶产量超150万吨，较同期增长11.5%，占比下降至92%，公司原奶总产量同比增长14.6%，快速升级产品布局，高效响应市场需求，全面提升盈利能力，增强竞争实力。
 
　　04


　　三大曲线同发力


　　全产业链共发展
 
　　在做强核心业务的基础上，第二曲线、第三曲线全面发力，全产业链商业运营日趋成熟。上半年，养殖综合解决方案收入超10亿元。饲草业务管控土地资源超过100万亩；数智平台爱养牛积极打造供应链金融，云养牛智慧系统覆盖400家牧场、158万头奶牛，数字化赋能成效显著；育种方面，公司建立2个国家奶牛核心育种场，自主培育种公牛30头，持续推动解决育种“卡脖子”难题，助力国家奶牛种业振兴。同时，公司积极探索奶牛养殖服务产业链商业模式，成立现代智牛，全面开发输出服务行业系列产品；考察国外牧场，开拓海外市场，探索出海新路径，全面挖掘培育新利润增长点。
 
　　05


　　树立最佳雇主标杆


　　搭建牧业幸福职场
 
　　公司以健全的福利体系、丰富多彩的员工活动、彼此成就的文化理念、舒适安全的职场环境、多元包容的人权政策，构建独特幸福职场生态体系，员工敬业度90.52%，满意度86.95%，远高于行业平均水平，连续2年位于高绩效地带。凭借卓越的雇主品牌建设与深厚的人文关怀实践，公司连续三年蝉联“DEIB雇主品牌大奖”，并荣膺 EBI 2025年度“幸福职场大奖”及“DEIB多元公平包容大奖”，成为乳制品行业唯一获此殊荣的企业。
 
　　06


　　践行绿色发展理念


　　筑牢可持续新根基
 
　　公司在ESG领域获得国内外权威机构的高度认可。MSCI上调评级至A，位居中国牧业首位；首次发布《可持续发展融资框架》，获得穆迪SQS3第二方认证意见，为中国牧业首个SPO认证；万得ESG上调评级至AA级，位列中国乳制品行业第一名。绿色低碳同步取得一系列杰出成果：连续4年通过范围一和范围二温室气体核查ISO 14064认证，连续2年通过范围三认证；商河牧场、宝鸡牧场、合肥牧场荣获“中国首批奶业低碳示范牧场”。
 
　　值此成立二十周年之际，现代牧业站在了新的历史起点。回望二十载砥砺奋进的历程，现代牧业深知使命在肩。未来，公司将秉持“布局产业链，数智创新，做全球牧业引领者”的宏伟愿景，以更加昂扬的姿态，奋楫扬帆，再踏征程。我们将持续深耕奶牛养殖主业，以市场需求为引领，以创新为发展引擎，积极培育新质生产力，加快构建高效、低碳、可持续的现代化牧业运营体系，为全球畜牧业的繁荣贡献中国智慧和中国力量。



日期：2025-08-27