全球油籽市场：中美贸易紧张关系缓和，提振美豆上涨

 　　外媒4月27日消息：截至2025年4月25日当周，全球油籽价格涨跌互现，其中美国大豆价格上涨，因为市场预期中美贸易紧张关系缓和，日本和印尼等国考虑增加进口美国大豆；加拿大油菜籽创下16个月新高，因供应紧张而需求旺盛。但是南美大豆价格回落，因为贸易冲突缓和意味着南美将面临来自美国的更激烈竞争。未来市场将继续关注特朗普关税政策以及中美启动贸易谈判的任何迹象，同时关注中西部天气对春播和作物生长的影响。 
　　周五（4月25日），芝加哥期货交易所（CBOT）的7月大豆期约报收10.5925美元/蒲，比一周前上涨1.1%；5月船期美湾大豆均价每蒲11.2675美元，上涨0.9%；7月豆粕报收每短吨298.5美元，下跌1.52%；7月豆油报收每磅49.81美分，上涨3.04%；泛欧交易所8月油菜籽期约报收470.50欧元/吨，下跌1.4%；加拿大7月油菜籽期约报收701.8加元/吨，上涨3.9%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨400美元（含33%出口税），下跌2.2%。ICE美元指数报收99.254点，比一周前上涨0.13%。
 
　　日本和印尼均考虑增加美国大豆进口，但是增幅相对有限
 
　　特朗普政府对印尼商品加征高达32%的所谓对等关税，随后暂缓90天使是。高关税将导致印尼出口美国的产品（如棕榈油、电气机械等）竞争力下降。为缓解影响，作为美国大豆第三号买家的印尼政府计划增加从美国进口大豆、液化石油气、液化天然气等产品，以换取美国降低对印尼钢铁、矿产和医疗设备的进口税。
 
　　美国对日本商品征收了约24%的所谓对等关税，虽然暂停实施，但是仍令日本汽车及零部件受到重创，导致日本股市出现大幅波动。日本政府对此表示强烈不满，并多次与美国进行高层磋商，试图争取关税减免但未果。面对关税压力，日本考虑增加从美国进口大豆和玉米等农产品，以换取更有利的贸易条件。日本首席谈判代表赤泽亮正将于4月30日至5月2日访问美国，并与美国财长贝森特会面。
 
　　从两国进口美国大豆的情况看，美国统计调查局的数据显示美国对印尼的大豆出口相对稳定（200到260万吨），而对日本的出口有所波动（190万到280万吨）。
 
　　由此可见，即使需求增长20%，2025年两国进口量合计仅增长90万吨，相比中国每年进口2000万吨美国大豆的规模，如果对华出口剧减，显然无法靠日本和印尼的需求增长来填补。而且，日本进口增长空间极为有限，因为往年美国大豆已经占到日本进口总量的8成份额。
 
　　中美贸易谈判前景将成为决定美国大豆出口需求的关键
 
　　尽管中国否认了特朗普关于两国领导人通话的说法，但是中国对部分美国产品的免税决定已被市场解读为实质性降温信号。加上美国财政部长近期发表缓和言论，市场期待未来几周两国贸易紧张局势可能继续缓解，极端对抗或暂告一段落。
 
　　就美国对华大豆出口而言，中国2024年进口2210万吨美国大豆，而在2025年一季度，中国就从美国进口1160万吨大豆，同比增长62%，这主要和买家预防性采购有关。随着中国从3月份开始对美国大豆加征10%关税，从4月份起加征125%关税，加上4月份巴西对华出口加速，未来几个月美国对华大豆出口料将急剧下降。如果关税持续到9月份美国新豆上市，今年剩下时间里美国对华出口很可能仅限于国储采购，因为商业采购已经毫无经济可行性。最极端的情况下，今年中国进口美国大豆数量将会减半，这将无法靠其他国家的进口增长来弥补。
 
　　因此，今年美国大豆出口前景在很大程度上取决于中美能否在9月份美国新豆上市前达成某种协议。如果达成协议，第四季度美国对华大豆出口有望重现一季度的井喷，使得全年达到甚至超过去年水平。从历史上看，2010年初中美签署第一阶段贸易协议后，2021年中国从美国进口3230万吨大豆，比2020年激增640万吨或者25%。
 
　　美国农业部出口销售报告显示大豆出口销售低迷
 
　　美国农业部出口销售周报显示，截至4月17日当周，2024/25年度美国大豆净销量为27.7万吨，较上周减少50%，较四周均值减少25%，接近预期范围低端。本年度迄今美国大豆销售总量约4706万吨，同比增长13.4%，而美国农业部预期全年出口增长7.7%。如果预测成为现实，未来几个月美国大豆出口步伐将会显著放慢。
 
　　从大豆报价来看，阿根廷大豆成为全球最便宜的供应，相对美国大豆的价格贴水达到14美元。4月24日，美湾大豆FOB报价419美元/吨，较一周前上涨6美元；巴西大豆帕拉纳瓜港口报价407美元/吨，上涨7美元；阿根廷大豆上河报价为405美元/吨，下跌4美元。
 
　　巴西大豆收获临近尾声，出口步伐加快
 
　　巴西国家商品供应公司（CONAB）称，截至4月19日，巴西2024/25年度大豆收获进度为92.5%，一周前88.3%，高于历史均值90.8%。CONAB目前预计2024/25年度巴西大豆产量为1.679亿吨，同比增长13.6%。进入4月份后，巴西大豆出口保持活跃。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，2025年4月份巴西大豆出口量将达到1430万吨，比去年同期增加6.3%。咨询机构DATAGRO表示，巴西大豆处于上市高峰期，而中美贸易冲突持续升级，预计中国4月份将进口800万吨大豆，高于3月份的350万吨，其中大部分将来自巴西。
 
　　阿根廷天气干燥，有助于农户加快收获
 
　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示，阿根廷主要农区未来七天将以干旱天气为主，有利于大豆收获工作加速。截至周三，阿根廷大豆收割完成14.5%，比一周前提高10%左右。布宜诺斯艾利斯谷物交易所维持阿根廷大豆产量预测不变，仍为4860万吨，略低于美国农业部预测的4900万吨。近期阿根廷实施外汇改革，取消了农产品出口换汇的限制，有助于刺激阿根廷出口增长。
 
　　芝加哥豆油自2023年底以来首次突破50美分
 
　　过去一周芝加哥豆油期货走势坚挺，2023年底以来首次越过50美分/磅。立法者和石油行业正在推动提高可再生柴油用量，这将增加对植物油原料的需求。此外，中美关税战也切断了中国废食用油（UCO）对美出口，从而增加了替代品的需求。
 
　　2024/25年度迄今加拿大油菜籽出口已超全年目标水平
 
　　加拿大谷物理事会数据显示，截至4月20日当周，本年度迄今加拿大油菜籽出口量达到752.2万吨，同比增长72.3%，已经超过了加拿大农业部4月份供需报告预测的全年出口目标750万吨，而本年度还有15周。国内需求也保持强劲，本年度迄今国内用量为845.16万吨，同比增长7.1%。由于需求旺盛而供应紧张，意味着油菜籽价格必须通过价格上涨来实现需求配给。截至周五收盘，ICE的7月油菜籽合约突破700加元/吨大关，今年迄今上涨12%。
 
　　美国春播进展：多雨天气阻碍大豆播种，但是5月初天气将会转为干燥
 
　　美国农业部作物进展报告显示，截至4月20日，美国大豆播种进度为8%，上周2%，去年同期7%，五年均值5%，也高于分析师平均预期的7%。下周一的播种数据报告可能显示大豆播种步伐放慢，因为过去一周中西部持续多雨。降雨虽然导致播种放慢，但是有利于补充土壤墒情。干旱监测报告显示，截至4月22日，约21%的大豆种植带处于干旱区，低于一周前的23%，上年同期为21%。3月底美国农业部发布的播种意向数据显示，2025年美国农户计划播种8349.5万英亩大豆，同比降低4%。
 
　　美国全国海洋大气管理局周日发布的未来72小时降水预报显示，从周日到下周二，美国玉米带核心区（衣阿华、伊利诺伊、印第安纳）将有明显降水过程，降水量在0.75英寸至2英寸之间（约19-50毫米），局部地区可能更高，尤其是衣阿华和伊利诺伊中部部分区域的降水量可达2英寸以上。这为春季作物播种及苗期提供充足墒情，但是局部强降水可能造成田间积水，影响田间作业。
 
　　美国国家气象局发布的未来6-10天降水预报显示，2025年5月2日至6日期间，中西部地区（衣阿华州、伊利诺伊州、印第安纳州、俄亥俄州、密苏里州和明尼苏达州）降雨将低于正常，这将有助于播种工作加快。
 
　　市场关注焦点转向北半球春播进展，特朗普关税以及相关谈判为主要变数
 
　　随着春播季节到来，市场将日益关注2025年美国中西部春播天气以及作物播种情况。目前预期美国大豆种植面积可能比去年减少4个百分点。未来一周，市场将继续密切关注中美可能举行贸易谈判的任何蛛丝马迹。如果以史为鉴，关税战最终都会通过谈判来解决，而中美达成任何协议的潜在可能性都可能制约大豆价格的下行空间，并可能带来上行意外，特别是在播种意向报告显示大豆种植面积降低的情况下。



日期：2025-04-28